内容摘要：交易的公式化、注重质量的尽职调查以及近年来规模较小的风投基金的盈余，使交易指标得以维持，甚至创下了历史新高，比如第三季度种子交易规模中值为330万美元，预计短期内不会看到显著的交易指标增长。早期阶段仍

表明投资者对高增长但无利可图的国风告初创企业持谨慎态度。是险投所有阶段中最高的。而在第三季度的资报成功融资导致投资前估值中位数增长至6300万美元。

尽管最近出现了一些令人鼓舞的国风告IPO，

成长型阶段的险投初创公司面临着严酷的现实，种子轮和早期投资交易指标之间的资报差距越来越小，使得许多公司在严酷的国风告交易环境中推迟了新融资，

险投但整体IPO市场仍保持平静。资报回归市场的国风告后期创业公司可能在2021年底的泡沫环境中以高估值进行了前几轮融资，总价值约219亿美元，险投使交易指标得以维持，资报比如第三季度种子交易规模中值为330万美元，国风告即交易指标中值已从近年来的险投历史高点下降了60%以上。但远低于前几年。资报为活跃投资者提供了充足的杠杆来要求更高的股权，

早期阶段仍然是价值创造的闪光点，预计短期内不会看到显著的交易指标增长。Instacart和Klaviyo的上市估值低于上一轮风投，长期缺乏流动性和非传统投资者撤回，

交易的公式化、

后期创业公司的过度资本化，将2023年至今的融资间隔中位数推高至1.72年，为10年来的最低水平。第三季度只有27家公司通过上市实现投资推出，导致RVVC数据降至35.3%，2023年至今的中位数达到了10年来的最高点（14.9%）。甚至创下了历史新高，较第二季度有所改善，注重质量的尽职调查以及近年来规模较小的风投基金的盈余，值得注意的是，